林小保

筆者素有德國巴菲特之稱,一生做過無數的交易,各類型的投資都嘗試過,只要有可獲利的機會他就會嘗試,但以本書看來,他做過最成功的交易

在於股市,及債市!影響他最深的人生際遇,在於18歲時,他父母送他到巴黎的一位證卷經紀人處學習,開啟他對投資的興趣!

筆者認為投資是一門藝術而不是科學,以我們的觀念來解讀,投資並不是用數學公式計算股價的合理性以及何時該買進股票,股價沒有準確的標準,只能依當時大盤的氣氛以及大眾的瘋狂程度判斷是否超漲超跌來決定是否買進或賣出!如同現在99年2.1-2.6期間,大眾的悲觀就是投機者很好的買進時機!筆者自許為投機者,他充分的詮釋投機者的角色,對於股市多空都進行投機,投機如同投資,須對市場景氣政治社會發展判斷,從中獲利!大部分市場的參予者都是證卷玩家也就是輸家,但市場也需要他們的參予才能創造出資金的流動,如同海洋的沙丁魚永遠是海豚的美食一樣!

散戶,永遠是被殺的命運!以筆者的觀點他認為大家都因成為投資者,購買績優股,以拉長時間來看,都享有不錯的報酬比率,但對於我們這種要以投資過生活的人是無法生存的!所以當個投機家是唯一的選擇

投機家是個奉行技術分析跟基本分析的人,以技術分析端看大眾對股市的瘋狂程度,基本分析景氣的走向,做出合理的買賣動作,獲取雙倍的利潤

但投機家須向鱷魚一樣,習慣開著眼睛睡覺!收集分析新聞做出診斷,不能見利多就追見利空就砍!而他最大的武器就是經驗,就像是這次台股從8395跌到7145依樣,在高檔期間出現了一黑吃三紅的本田戰法,當時卻沒注意到!給了我很好的教訓,以後就是經驗的累積，筆者提到一個證卷投機家如果醫生沒破產超過2次的話，就稱不上是個投機家。針對這而言，我持保留態度，只要做好資金控管，適時停損，也能創造出驚人的投資報酬。作者大部分的獲利都是靠債卷賺來的，也因為長期培養而出的金融嗅覺，讓他在俄羅斯債卷上大賺一筆，不過這也要有相當的勇氣看對機會出手後還要容忍眾人對你的無知看法，這就是贏家的本質—固執，我對本書裡面印象最為深刻的是他所提到的狗與主的股市景氣論，股市如同狗一樣，偶而會回往前（超漲）也會往後（超跌），但主人的方向要改變是我們可以利用經濟數據端倪而出，這也是我們未來要成為職業投機者可以利用創造利潤的市場（無效率市場）。

整個股市完全取決於一件事，目前這裡是傻瓜（大眾的瘋狂程度-成交量）多還是股票多（指數下滑-成交量縮），回到經濟學第一課-供給與需求。股市就是股票籌碼，需求大於供給人人搶籌碼，股價自然提高，大盤氣氛熱絡-成交量增上揚，對於社會的政經消息來解釋股市的漲與跌都是無意義，股市有自己邏輯會為漲跌找方向，我們只需看出方向順勢而為就能獲利，所以短中期來看股票不一定會隨著基本面來走，只有需求大於供給，股票才會看漲這是不變的道理，但長期來看股票是跟隨基本面，也是巴菲特的投資精隨。趨勢=貨幣加心理是作者認為造成上漲的公式，但我以美國FED數據分析一開始美國降息是確立股市長空的開始，但等到無息可降後就是資金發揮作用的時候，再配合大眾的極度悲觀買進股票，以每次大空頭來看台股低點約3-4千點，保守點可以以4500以下進場就是不錯的買點，後FED升息一開始勢必造成資金回流效應，此時可先賣出持股，靜待技術性買點出現買進。判斷FED升息最好的數據就是CPI核心消費者物價指數，配合上次FED升息來看如果CPI核心消費者物價指數超過2%就有機會升息，到3%就是通縮降息警戒區可依此參考。

先前提到股市就是籌碼的供給與應用，外加目前在誰的手中，是固執者還是猶豫者，固執者只會在低檔買進不隨波逐流，相反的猶豫者只要聽到利空消息就砍股票，利多就追捧，也就是股市的固執者比猶豫者少的原因，2成人賺走8成人的錢，固執者要有執行力就是耐心等待，如果同計劃走勢還要完全執行當初所設的的計畫，不隨散戶的想法！這點是最難的也是所有投機者所要磨練的。

筆者所自創的雞蛋理論分3階段：修正、調整或相隨、過熱。在底部上漲區的成交量都是低迷，因為這時猶豫者還在利空的恐慌下不願買股票，固執者已悄悄進場，這時的股價最為便宜，等到相隨階段，較有經驗的散戶會發現股市已上揚而進場最後到過熱，先前最為悲觀的猶豫者也跟進場成最後的老鼠，等到他們發現滿手的股票不知要賣給誰時，修正隨之而來，週而復始！

投資成功的關鍵在於「逆向」，與眾不同，在趨勢確立時，跟大眾站在不同的方下，因為他們是輸家。只有藉著長期的累積才能判斷出超賣與超買訊號的產生。像是利空不跌就是超賣、利多不漲就是超買。這裡提供以成交量來看：行情下跌某段間成交量大，這表示有大量的股票從猶豫者的手裡轉到固執者手裡、隨之行情續下跌成交量續增，就是以接近下一次起漲訊號，就是固執者持續接手，形成換手量；但如果行情下跌成交量續縮表示大部分的猶豫者還凹單不賣，股價會持續下跌；成交量續增行情看漲表示大部分的猶豫者以進場買股等待更多的猶豫者來買；反之如果成交量續縮行情看漲表示惜售。這都可當作參考！

最後筆者以要真正從投資賺錢，必然要先繳學費，最難的地方在於認錯停損。這也是投機者必要最終的修練過程。